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　　米乐m62018年3月1日，信义玻璃（00868）股价上涨10.25%创上市新高，同时也为其长达两年半的上涨走势画上圆满句号。此后，公司股价开启长达5个月的震荡下跌走势，截至7月31日，股价已经较历史最高价跌去近3成。

　　好在，作为全球领先的综合玻璃制造商以及亚洲最大的浮法玻璃生产商，信义玻璃还可以用出色的业绩表现为公司股价带来支撑。

　　智通财经APP获悉，信义玻璃于7月30日发布2018年上半年业绩。财报显示，公司实现收益77.47亿港元（单位下同），同比增长16.0%;净利润20.07亿元，同比增长22.7%。

　　信义玻璃表示，公司中期业绩卓越，主要是由于控制生产成本、人民币升值米乐m6、浮法玻璃更优质的产品组合与马来西亚营运业务新的海外贡献以及建筑玻璃与汽车玻璃分部更有效的推广策略所致。

　　具体来看，玻璃制造主要原材料纯碱价格自2017年12月开始不断下滑，2018年6月末纯碱价格再次加速下跌。纯碱价格下降较大缓解了信义玻璃成本压力。

　　财报显示，公司中期销售成本为48.3亿元，同比增加13.72%，低于营收增速；由于成本控制得当公司产品毛利率同比增长20.13%，毛利率由上年同期的36.4%增至37.7%。

　　在产品端，公司三大业务继续保持技术和产品性能领先。在浮法玻璃领域，信义是行业极少数能掌握0.3mm至25mm厚度的超薄、超厚和超长等高端浮法玻璃生产技术的厂家之一。

　　汽车玻璃业务方面，公司为客户提供众多品种，同时不断推出新品，如ADAS先进驾驶辅助系统、HUD 抬头显示器、隔音设备、遮阳棚顶等。而在建筑玻璃领域，公司Low-E玻璃占全国Low-E玻璃市场16%的份额，是中国最大的高档Low-E节能玻璃生产商之一。

　　这些优势的叠加，使得信义玻璃浮法玻璃在上半年实现营收41.38亿元同比增长14.34，汽车玻璃实现营收21.16亿元，同比增长13.09%，建筑玻璃实现营收14.93亿元，同比增长25.88%。

　　与此同时，信义玻璃上半年于海外市场21.78亿元，较上年同期的18.79亿元增长15.91%。

　　由此看来，信义玻璃在上半年给投资者交出了一份非常不错的答卷，在公司股价前期遭遇接连下挫的背景下，其股价似乎没有理由不迎来一轮新的行情。

　　可是事与愿违，7月31日信义玻璃股价全天仅有上涨0.98%的表现，难以匹配公司强劲的中期业绩表现。

　　在智通财经APP看来，信义玻璃业绩大增但却没有引起市场强烈共鸣，或许是市场对公司下半年的业绩变现存在担忧。

　　众所周知，中国玻璃行业的发展受货币政策影响较大，尤其是像信义玻璃这样海外销售规模占比已经接近3成的企业。

　　在中国货币政策保持宽松的背景下，美元自2018年4月开始对人民币保持强势，三个月时间已经收复此前大部分“失地”。

　　此外，欧元对人民币汇率也从6月份开始走强，截至7月31日，欧元对人民币汇率已经超过1：8。

　　智通财经APP注意到，国内5mm浮法玻璃价格自2017年7月至2017年12月6个月期间累计上涨超过20%，但进入2018年浮法玻璃价格涨势明显放缓，并在今年5月创下年内最大单月跌幅，这对于信义玻璃来说并不是一个有利信号。

　　展望下半年，汇率和产品价格，确实是信义玻璃要面对的两大棘手的问题。不过，在智通财经APP看来，信义玻璃可以通过扩大生产规模，通过推升规模经济效益来对冲上述不利因素米乐m6。

　　在国内市场，2017年底，信义玻璃已经计划在北海投资20亿元以上，建设年产量400万片汽车前挡夹层玻璃及四条日熔化量共约3000吨的特种玻璃基片生产线。此外，于江苏省张家港收购浮法玻璃生产资产及产能可进一步增强本集团于中国东部的市场覆盖米乐m6。

　　海外市场方面，信义玻璃在马来西亚的第一条浮法玻璃生产线月开始营运，该项目为信义第一个海外项目。据悉，公司于马来西亚马六甲第二期项目两条优质浮法玻璃生产线月底开始运作。另一条浮法玻璃新生产线年第四季度开始运作。

　　公司还计划于马来西亚建设第三期项目。未来的新生产线使本集团能够通过优惠进口税务待遇及适当定价策略，更好地服务于东盟以及印度、韩国及台湾客户，而更短的运输距离也有利于亚洲其他地区的客户。

　　不仅仅是在亚洲，信义玻璃还正计划在北美建设新的优质浮法玻璃生产线，以扩大公司在该地区的产品覆盖范围。

　　从估值上看，信义玻璃当前9倍的静态PE和不到2倍的PB在港股工业器材板块并不算高估，同样也不虚于在今年一季度净利润下滑近2成的福耀玻璃（03606）。