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　　米乐m6：业设备节能改造和节能材料应用将是主要工作方向，而窑炉与管道保温材料应用将是其中重要组成部分。具体行业要求如下：乙烯：采用可塑性耐火材料衬里、陶瓷纤维衬里米乐m6、高温隔热漆等优质保温材料，降低热损失。电解铝：重点推动电解铝新型稳流保温铝电解槽节能改造。水泥：推动采用模块化节能或多层复合窑衬、气凝胶。”

　　1.事件：2月11日，国家发改委联合工信部、生态环境部、国家能源局等四部门发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，旨在推动科学做好重点领域节能降碳改造升级。

　　2.其中重要方向为“引导改造升级”，加强能量系统优化、余热余压利用、污染物减排、固体废物综合利用和公辅设施改造，提高生产工艺和技术装备绿色化水平，提升资源能源利用效率。

　　3.点评：高耗能行业节能降碳改造升级，或将拉动保温材料应用：根据各个行业节能降碳改造升级实施指南，对于工业设备节能改造和节能材料应用将是主要工作方向，而窑炉与管道保温材料应用将是其中重要组成部分米乐m6。

　　4.具体行业要求如下：乙烯：采用可塑性耐火材料衬里、陶瓷纤维衬里、高温隔热漆等优质保温材料，降低热损失。

　　6.水泥：推动采用模块化节能或多层复合窑衬、气凝胶、窑炉专家优化智能控制系统等技术。

　　10.电石：推进电石炉采用高效保温材料，有效减少电石炉体热损失，降低电炉电耗。

　　12.陶纤需求扩容逻辑仍在演绎，业绩天花板有望不断抬升：陶瓷纤维作为工业用重要的保温隔热材料，受益于国家节能降碳政策推动，行业市场空间将持续扩大。

　　13.鲁阳节能亦在重点开发和推广旗下产品，如节能炉衬减碳技术系统等，不拘泥于具备传统优势的石化领域，在钢铁、有色以及防火市场也在加大布局。

　　14.公司正在加快产能扩张步伐，在需求扩容的背景下，销量增长的确定性大幅提高。

　　15.产品竞争优势支撑业绩确定性增长：公司前期产能在2021年得到充分释放，诚然受益于部分中小产能的退出，但更多的还是在成本优势领先的基础上，依靠营销体系改革以及管理体制的转型实现竞争优势放大。

　　16.我们认为公司的竞争力和成长逻辑在2022年并没有发生改变米乐m6，伴随产能扩张，业绩将实现稳健增长。

　　17.盈利预测与估值评级：节能降碳政策不断推进，行业需求有望不断扩容，持续打开公司业绩天花板。

　　18.公司营销体系变革推动产能充分释放，如今加快进入产能扩张周期，业绩增长确定性较强。

　　19.我们维持公司21-23年净利润分别为5.43、6.59和7.91亿元，维持“买入”评级。

　　20.风险提示：行业需求增长不及预期；公司市场份额提升不及预期；新业务拓展不及预期；岩棉业务恢复不及预期；现金分红比例大幅降低。

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