米乐m6近日,东方雨虹(或称“公司”)发布2022年半年度报告显示,报告期内营收153.07亿元,同比增7.57%;归属于上市公司股东的净利润9.66亿元,
记者梳理发现,东方雨虹主营产品原材料沥青价格上涨,导致公司毛利率下滑4.7个百分点至26.91%,需关注房地产需求低迷、应收账款增加致经营性现金流承压等问题。
公开资料显示,东方雨虹致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域,目前已形成以主营防水业务为核心,民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。
2022上半年,东方雨虹实现营业收入153.07亿元,同比增长7.57%;实现归母净利润9.66亿元,同比下降37.13%;实现扣非净利润8.90亿元,同比下降38.48%。
作为防水行业龙头企业,东方雨虹自上市以来业绩增长较快。据市值风云统计,2008年—2021年,东方雨虹营收和净利润连续14年保持增长,其中,营收的CAGR达33.99%,净利润的CAGR达42.01%。而在这14年中,东方雨虹累计赚取净利润156.22亿。
对于2022年上半年业绩,东方雨虹半年报称,2022年上半年,国内新冠肺炎疫情反复、房地产需求低迷,叠加公司持续优化客户结构,对收入造成一定影响,但公司零售端及非防水业务仍然保持较快的增长趋势,拉动公司收入逆势增长。
该公司半年报指出,由于沥青等大宗材料价格上涨,公司成本承压,报告期内,公司营业成本为111.88亿元,同比增长14.97%,导致公司毛利率下滑4.7个百分点至26.91%。
分产品看,东方雨虹上半年防水卷材、防水涂料、防水施工营收分别为71.03亿元米乐m6、55.66亿元、14.39亿元,同比分别增长1.13%、19.86%、0.66%,毛利率分别为27.29%、30.14%、26.67%,同比分别下降5.76%、4.59%、1.89%米乐m6。
东方雨虹2021年年报显示,防水材料中直接材料成本占比达88.9%。东北证券分析,2022一季度、二季度沥青均价(SBS改性沥青,华东区域)分别为4270元/吨、5092元/吨,同比上涨17.6%、35.2%,原材料价格的大幅上涨让东方雨虹盈利承压。
为应对原材料上涨的压力,东方雨虹上半年已两次宣布上调主营产品价格。公开资料显示,今年3月后,东方雨虹在将主营产品价格上调10%—20%;6月,宣布对工程防水产品和民建防水产品分别调价,上涨10%—25%。两类产品涨价时间略有差别,工程防水产品从6月22日开始上涨,民用建材涨价时间则是7月1日。
按两次涨幅计算,东方雨虹相关产品在今年7月涨价后的价格,相较于年初上涨幅度约26.5%—50%不等。
天风证券分析,考虑到公司上半年对部分产品实施涨价战略,预计下半年东方雨虹原材料端涨价的压力有望缓解。
东方雨虹公告显示,公司2022年上半年经营性现金流净额为-69.8亿元,较去年同期的-34.91亿元下降99.98%。
海通证券分析,从收现比和净现比分析,2022年上半年东方雨虹收现比和净现比分别为0.85 和-7.37,相比2021年上半年分别下降0.03和5.09,整体经营性现金流承压。
此外,2022年二季度,东方雨虹信用减值损失为3.46亿元,同比增加103.08%,主要来源为当期应收账款减值计提。
对于经营性现金流净额大幅下降,东方雨虹称,主要系报告期原材料价格大幅上涨导致当期采购支出增加较多。
德邦证券分析,东方雨虹现金流出加大,一方面上游原材料沥青、乳液等价格上行,导致采购和储备现金支出增加影响;另一方面下游开发商资金压力并未得到有效改善,因此现金回流受限。
海通证券认为,经营性现金流压力和信用减值损失,主要与大幅增长的应收账款有关。
东方雨虹半年报显示,2022 年上半年末公司应收账款129.54亿元,占总资产比例为27.96%,较上年末增长10.34%。
东方雨虹表示,应收账款增加主要是上半年回款少于收入的增长,公司回款集中在下半年。
不过,有两点值得注意。一方面从规模上看,东方雨虹今年上半年末的应收账款相比2021年末87.64亿元和2022年一季度末95.51亿元均有较大增长。
另一方面,公开资料显示,东方雨虹2022年二季度应收账款周转天数为147.99天,环比一季度的152.52天下降,但同比去年二季度的120.56天仍显著增加。
东方雨虹表示,近年来,随着公司全国布局战略的实施,市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加,公司营业收入规模逐年上升,应收账款随之攀升,未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。
为应对应收账款坏账风险,东方雨虹公告称,公司始终坚持风险控制优先,实施“对到期应收账款实行零容忍”,出台相应的应收账款管控策略,强力推行应收款全员全过程管理,充分调动全员收款积极性。
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